DCG session 2014 UE6 Finance d’entreprise Corrigé indicatif


DOSSIER 1 – DIAGNOSTIC FINANCIER


1. Déterminer la capacité d’autofinancement (CAF) 2013 à partir du résultat net.

CAF 2013

Résultat 504
Dotations 313
Reprises -24
VCEAC 5
Prod cesssion -12
CAF 786


2. Indiquer les principaux retraitements économiques qu’il est possible d’opérer sur les soldes
intermédiaires de gestion, en indiquant leur intérêt.

Le retraitement des redevances de crédit-bail : le bien pris en crédit-bail est alors traité comme un bien immobilisé
dans l’entreprise

Le retraitement des frais de personnel extérieur consiste à regrouper dans un même poste les charges relatives au
personnel utilisé par l’entreprise.

Les subventions d’exploitation peuvent être considérées comme un complément au chiffre d’affaires
La sous-traitance est retirée de la production de l’exercice pour obtenir la production propre.

Justifier, l’intérêt de ces retraitements Les retraitements consistent à modifier de façon extra-comptable les SIG, mais
aussi le bilan en vue d’un diagnostic financier. Ils permettent de mieux évaluer la réalité économique de l’entreprise
et de rendre comparable les calculs relatifs à des entreprises ayant fait des choix économiques ou financiers différents.

3. Chiffrer l’impact des retraitements sur la CAF.

Seul le crédit-bail modifie la CAF. Le retraitement du personnel extérieur modifie la valeur ajoutée, mais
n’a aucun impact sur la CAF.

La CAF retraitée = CAF non retraitée +DAP du CB= 786 + 1000/5 = 986




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 4. Présenter la notion de risque économique et les outils utilisés pour mesurer ce risque

Le risque opérationnel ou économique résulte des fluctuations du résultat d’exploitation suite aux
variations du niveau d’activité.
La variation du résultat économique dépend de la structure des charges d’exploitation selon qu’elles sont
fixes ou variables par rapport au chiffre d’affaires. Lorsqu’une entreprise possède un taux de charges
variables important, l’entreprise dispose d’une capacité d’une flexibilité plus importante et elle se trouve
alors moins exposée au risque d’exploitation.

Outils pour mesurer le risque d’exploitation
• seuil de rentabilité C’est le niveau de chiffre d’affaires pour lequel le résultat est égal à zéro ou CA à
partir duquel l’entreprise commence à générer un bénéfice.
• marge de sécurité ou indice de sécurité : différence entre le chiffre d’affaires et le seuil de rentabilité
représente donc la marge de sécurité de l’entreprise= CA- SR et Indice de sécurité= (CA-SR)/CA
• Le levier d’exploitation (LE) ou opérationnel est un coefficient qui mesure la sensibilité du résultat
d’exploitation aux variations du CAHT. Plus le levier d’exploitation est élevé, plus le risque
supporté est grand.

5. À l’aide des informations concernant la structure des charges de la société CALDARIUMS
(annexe 5), déterminer le seuil de rentabilité d’exploitation (ou seuil de profitabilité) et le
levier d’exploitation pour l’année 2013. Commenter les résultats obtenus.

2012
seuil de rentabilité 2013 (non demandé)
CA 6 900
2
CV 760
4
M/CV 140
taux marge sur coût variable 0,6
CF (tot ch explo- CV) 3546
5
SR exploitation = CF / Taux de m/cv 910 4 700

Levier d’exploitation à partir du seuil de rentabilité : LE = M/CV / REX = 4 140/594 = 6,97

Commentaires
Le seuil de rentabilité d’exploitation est nettement plus élevé.
On constate que les charges variables de la société CALDARIUMS ont énormément augmenté en 2013.
L’entreprise CALDARIUMS doit tendre à réduire ses charges fixes au profit des charges variables pour
réduire son risque d’exploitation.




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 6. Expliquer en quoi la notion d’activité diffère de la notion d’exploitation.

La notion d’activité est plus large que la notion d’exploitation. Elle intègre des éléments hors exploitation
qui ne relève ni de l’investissement, ni du financement.
A titre d’exemple, le BFR de l’analyse fonctionnelle du PCG se décompose en BFRE et BFRHE.
La variation du BFR lié à l’activité comprend les postes relatifs à l’exploitation. Cependant, certains
éléments hors exploitation peuvent être considérés comme liés à l’activité (exemple la dette d’IS ou la
participation).

7. Compléter le tableau de flux de trésorerie de l’OEC de l'annexe A (à rendre avec la copie), en
présentant le détail des calculs sur la copie.

2013 2012 2011
FLUX DE TRESORERIE LIES A L'ACTIVITE
Résultat net 504 848 931
¤ Elimination des charges et des produits sans incidence sur la trésorerie
Amortissements et provisions (dotations nettes de reprises) (1) 218 84 125
Plus-value nette de cession -7 -97 -8
Quote-part des subventions d’investissement
Marge brute d’autofinancement 715 835 1 048
Moins variation du BFR lié à l’activité (2) -573 577 555
Flux de trésorerie généré par l'activité (A) 142 258 493
FLUX DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS D'INVESTISSEMENT
Cessions d'immobilisations 12 101 50
Réduction d'immobilisations financières
-Acquisitions d'immobilisations -208 -13 -8
¤ Incidence de la variation des décalages de trésorerie sur opérations d'investissement
- Δ BFR lié à l’investissement (3) 50 0 0
Flux de trésorerie lié aux opérations d'investissement (B) -146 88 42
FLUX DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS DE FINANCEMENT
Augmentation ou réduction de capital
Dividendes versés -550 -300 -345
Augmentation des dettes financières (4) 60 300
Remboursement des dettes financières -247 -355 -96
Subventions d'investissement reçues
¤ Incidence de la variation des décalages de trésorerie sur opérations de financement
Moins variation du BFR lié au financement
Flux de trésorerie lié aux opérations de financement (C) -737 -355 -441
Variation de trésorerie (A + B + C) -741 -9 94
Trésorerie à l'ouverture (D) (5) 861 870 776
Trésorerie à la clôture (A + B + C + D) (6) 120 861 870

(1) 199 + 43 -24 = 218




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(2)
2013 2012
stock MP 582 333
stock PF 654 333
créances clients 2224 2395
autres créanes d'exploitation 297 182
charges constatées d'avance 28 150
avances et acomptes reçus -5 -3
dettes fournisseurs -682 -771
dettes fiscales et sociales -513 -501
autres dettes d'exploitation -9 -11
Produits constatés d'avance -98 -202 variation
2478 1905 573

(3) 50 – 0 = 50
(4)
2012 augmentation diminution 2013
Emprunt auprès des ets de crédit 817 780
concours bancaires courants 0 -150
Dettes financières stables 817 X 247 630
X = 60

(5) 377 + 484 = 861
(6) 82 + 188 – 150 = 120

8. Calculer l’ETE (excédent de trésorerie d’exploitation) 2013...