1. Les techniques de couverture externe :Le risq de tx peut e couvert par d ct à terme ferme, d ct conditionnels (ou ct d’option) ou
de swaps. C ct se négocient sur d march de gré à gré ou sur d march organisés.

21.Les contrat de tx à tx ferme

211.Le terme contre terme ou forward forward : quel tx une bq peut elle proposer ?
Il s’agit d’un ct à terme ferme sur un march de gré à gré entre une ets et une bq qi perm de fixer ojd ls cond d’un financement ou d’un
placement en termes de volumes et de tx.L’ets emprunte et restitue ls fonds à l’échéance. El bénéficie d’un financement et d’une garantie
de tx.


1er cas : Soit le client emprunte, et la bq emprunte et place :

Ex : nous somme début janv et une sté veut emprunter fin mars(dans 3mois) 1M pr 3 mois et craint une↗d tx. El veut garantir son emprunt
futur et son cout. El s’adresse a sa bq pr qel lui garantisse son emprunt de fin mars a fin juin à un tx fixé dés janv
-La bq va emprunter une som E ojd (de janv à juin) à 4.5% pr placé cette somme E entre janvier et mars à 4%
-Fin mars, elle prêtera l’argent (1M) à son client et en juin elle remboursera son emprunt quand le client l’aura remboursée.




Durée N3=181j ; Tx à 6mois=4.5% pr l’emprunt E de la bq de janvier à juin
Durée N1=91j ; tx à 3mois=4% pr le placement de cette somme E par la bq de janvier à mars

Pourquoi E et pas 1M ? la bq a besoin de 1M dans 91j : 91j avant et à 4% combien cette somme vaut elle ?
1000000/[(1+4% ) ^91/360]=989990 -> somme quel doit emprunter à 4.5% sur 181j et qui lui coutera 989990*[(1+4.5% )
^181/360]=1012389.
 puis elle prete 1M à x% sur 3mois ce qui fait : 1012389=1000000*(1+x ^3/12) -> x=4.96%

OUU directement formule :

tx à proposer au client= ( -1) *


=( -1)* =4.96%

2eme cas : le client place, la bq place et emprunte

EX : un investisseur prevoit de placer 1M € dans 6 mois et pr 3 mois. il anticipe une baisse d tx d’int. les tx sont : placement à
9mois=3.7754% ; emprunt à 6mois=3.525%
QUEL TX DE PLACEMENT LA BQ PEUT PROPOSER A SON CLI sachan kel va placer une somme E sur 9mois à 3.7754% , et emprunter une
somme E sur 6 mois à 3.525% ?
placement E sur 9 mois à 3.7754% N3

Emprunt E sur 6 moi à 3.525% N1 placement 1M 3moi fonds client à x% N2

Soit :
-la bq a besoin de 1M dans 6 moi, elle doi emprunter : 1M/ (1+ 3.525%*180/360)=982828€=E
-et placer E à 3.7754% pendant 9mois soi : 982828* (1+ 37754%*9/12)=1010657
-ce qui lui perm de proposer sur 3 mois le tx suivant : 1010657= 1M*(1+ X*3/12) -> X=4.2%

OUU directement formule :

tx à proposer au client= ( -1) *
=( -1)* =4.2%