π
partie 2
Description
Fichier TxtView généré sur TI-Planet.org.
Compatible TI-73/76/82/83/84.
Nécessite l'intallation d'un kernel/shell compatible et du programme TxtView approprié.
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Calcul de rentabilité titre
Ri = (Ni n+1 - Ni n) / Ni n
Ecart type = (Ri n - Ri moyenne)^2
Variance = (Rm - Rm moyenne)^2
Covariance = (Ri n - Ri moyenne)(Rm n - Rm moyenne)/ V(rm)
Coefficient de corrélation =
Si probabilité
E(Ri) = somme Pi x Ri
V(Ri) = somme pi x (Ri - Ri moyenne)^2
cov= somme pi(Ri - Ri moyenne) x (Rm - rm moyenne)
Béta = covariance (Ri,Rm) / Variance Rm
Critique du béta = instable
Agence de notation : mesure risque de défaut.
Critique : incompétentes / Opaque / conflit d'intérêt / marché des AN oligopolistique
Si baisse notation (porteur : baisse valeur , émetter : hausse taux d'intérêt)
Rc = RF + Béta x (e(Rm) - Rf)
Rc = cout des fonds propres
Rcp = cout du capital, utilisé pour actualisé le projet car c'est le taux de renta exigé (TIR).
COUT DU CAPITAL en valeur comptable :
(Cp/ passif) x cout des fonds propres + (dettes/ passif )x cout de la dette x (2/3)
On retranche l'impôt (obligation, banque)
COUT DU CAPITAL en valeur de marché :
Cours actions x nombre d'action
Actualisation des dettes au taux de marché par le TAB (emprunt bancaire+obligataire) pour retrouver le montant actualisé, et on enlève IS aussi (x 2/3).
VALEUR ACTUELLE pour un cout emprunt / obligation :
VR = A x ((1 -(1+i)^-n)/i) si différé VR =A x ((1 -(1+i)^-n)/i) x (1+i)^n1 (n1 = année de différé)
Attention, si on calcul cout d?un emprunt sur plusieurs année (Attention aux économies d-IS sur intérêt d?emprunt).
VALEUR ACQUISE par une suite d?annuité :
VR=Ax(((1+i)^n-1)/i)
SENSIBILITE OBLIGATION = elle est la variation du cours de l?obligation en % (pour une variation de 1 point de taux), sur le marché obligataire, elle dit de combien évoluera le coût de l?obligation pour si le taux du marché obligataire varie.
S = - n/(1 + i)
Avec i taux d'intérêt obligation
EVALUATION PAR DCF : VAN ET TIR
CA - CF = EBE - DAP = REX avant IS - IS = R net + DAP = CAF
Flux monétaire = CAF - variation BFR (+/- inv ou cession)
TIR = - inv + CF1 x (1+i)^-1 + CF2 x (1+i)^-2.
TIR = Taux pour van = 0
Valeur terminale = FTD retenu / (taux d'actualisation - taux de croissance)
VGE = CF1 x (1+i)^-1 + CF2 x (1+i)^-2 + (CF dernier + VT) + (1+i)^-n
Valeurs des Cp = VGE - dettes
CREDIT BAIL
CF1 = - inv + loyer
CF2 = loyer - Eco d'IS(n-1) sur loyer + supplément d?IS amortissement (N-1)
CF dernier = Eco d'IS(n-1) sur loyer + supplément d'IS amortissement (N-1) + option d'achat - Eco d'IS n sur option d'achat.
On calcul le TIR pour obtenir le cout lié au CB.
EVALUATION PAR COMPARAISON
BNPA = Résultat net / nombre d?action ou (taux de profitabilité x CA) / nombre d'action
PER = cours / BNPA
EVALUATION PAR LE PARTRIMOINE
ANCC :
ANCC = capitaux propres
- actif fictif (frais d?établissement)
- dividendes
- CAR
+ dépréciation (provision non justifiées)
+ PVL
+ VR Crédit bail
- VA des loyers
+ IDA sur CAR
- IDP subv
- IDP RAP dépréciation (provision non justifiées)
CPNE = immos nécessaires à l?exploitation + V réelle CB + BFRE = CPNE
Résultat généré par CPNE = résultat net + (IS + charges exceptionnels + DAP + loyers CB+ intérêt d?emprunt + RADP clients) - produit exceptionnels - DAP sur bien loué ?(1/3 IS)
Résultat généré par CPNE = résultat net
+charge d'exploitation liée à l'activité (annulation des DAP, RAP lié a ANCC)
-produits d?exploitation
- participation des salariés
+produit financier (hors VMP
-charges financière (hors intérêts)
-i sur découverts (BFRE)
+produits de cession des VMP
+loyers du CB
-AMT du CB
-AMT des grosses réparations
=résultat but x 2/3 = net
Rente du goodwill = Résultat généré par CPNE - CPNE x taux de rémunération CPNE
Goodwill = rente du GW x (1-(1+i)^-n)/i
Valeur capitaux propres = ANCC + GW
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Informations
Catégorie(s) : Cours et Formulaires TI-83+/84 Cours et Formulaires TI-76/82Stats/83 Cours et Formulaires TI-82
Type : Texte nécessitant un lecteur
Auteur(s) : bestibeach
Taille :
Nombre de téléchargements : 177 (dernier le 18/05/2013, 07:38)
Lien court permanent : http://ti-pla.net/a5532
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